一次世界大战以前，英国的自由资本主义迅速发展并向海外积极扩张，使其经济实力跃居世界首位，英国伦敦在当时囊括了世界上大部分金融财富，英镑成为世界上主要国际储备货币和国际结算货币，伦敦以其政治稳定、经济繁荣和较完备的金融制度等优越条件率先成为世界上最大的国际金融市场。

一战爆发至二战结束后，英国经济持续遭到战争重创，伦敦国际金融市场的作用随之逐步削弱。同时，美国利用二战积累的巨额资本，成为世界上最大的资金供应者，控制着整个西方经济，美元成为各国的储备货币和国际结算货币，美国纽约金融市场迅速崛起，继伦敦之后并超过伦敦，成为世界上最大的国际金融市场。在同一时期，西欧的瑞士因免受战争灾难，并且具有良好的金融环境和瑞士法郎能够自由兑换的优势，使苏黎世金融市场的外汇交易和黄金交易非常活跃，金融市场规模也迅速扩大。在这一阶段，纽约、伦敦和苏黎世被公认为世界三大国际金融市场。

进入20世纪60年代，美国国际收支出现持续巨额逆差并危及美元的信用，同时美国政府的一系列金融管制措施进一步诱发美元大规模外逃，促使美国境外的国际金融市场迅速发展，不仅在欧洲形成了规模巨大的欧洲美元市场和欧洲货币市场 [4] ，而且在亚洲和世界其他地区也出现了引人注目的国际金融市场。在此以后，国际金融市场不再局限于少数国家，而是扩张到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、东京、新加坡、香港等国家和地区，甚至一些鲜人未知的地方，如加勒比海地区的开曼群岛（ The Cayman Islands ）和中东的巴林（ Barain ）等地，也相继形成重要的国际金融市场。

1973年 10 月，中东战争爆发，由于美国对以色列的支持严重伤害了中东地区阿拉伯石油输出国家，这些国家联合起来，通过自己的组织－—“石油输出国组织”（ Organization of Petroleum Exporting Countries － OPEC ，简称欧佩克）以石油为武器进行反击，对销往美国的石油实行禁运，后来又将禁运改为石油提价，把石油价格从 1970 年的每桶 1.3 美元提升到 1975 年的每桶 10.72 美元、 1980 年的每桶 28.67 美元，以及 1981 年的每桶 43 美元。石油价格的飚升（石油危机）对世界经济和国际金融市场影响巨大：首先，石油大幅提价引发了西方工业国家的通货膨胀，由通货膨胀引致的高利率大大降低了这些国家的投资需求，并导致世界性的经济衰退；其次，石油提价和高利率进一步加重了依赖石油进口的国家（主要指发展中国家）的外债负担，据测算，当时每桶石油的价格上升 1 美元，依赖石油进口的国家就要为进口石油多支付 20 亿美元，国际金融市场利率每提高一个百分点，依赖石油进口的国家大约要多支付 40 亿美元的利息，最终导致了 80 年代国际债务危机；同时，石油提价的结果使欧佩克国家获得巨额石油收入，这些“石油美元” [5] 源源不断地流入美国和欧洲金融市场以生息获利，不但促进了欧洲美元市场、欧洲货币市场、欧洲信贷市场、欧洲债券市场的发展，而且有效地帮助了工业化国家和发展中国家摆脱国际收支逆差的困境，并为这些国家扩大再生产，促进经济发展创造了有利条件。

到20世纪80年代初，如上所述，石油危机的结果一方面促进了国际金融市场的发展，另一方面又使世界经济发展，尤其是发展中石油进口国付出高昂的代价，同时，美元的高汇率和高利率使债务国雪上加霜 [6] ，进而引发了国际债务危机。几乎在整个 80 年代，国际金融市场的资本流动呈现大幅度的收缩。